ВНУТРІШНЯ НОРМА ПРИБУТКУ: ДЛЯ ЧОГО ЦЕ, РОЗРАХУНОК ТА ПРИКЛАДИ - ДУДИ - 2025

Внутрішня норма прибутку (IRR) є показником , використовуваним в капітальному бюджеті , щоб оцінити віддачу від можливих інвестицій. Саме коефіцієнт відрахування призводить до того, що чиста теперішня вартість (NPV) загальних грошових потоків конкретного проекту дорівнює нулю.

Термін "внутрішній" позначає той факт, що при обчисленні цієї ставки виключаються зовнішні фактори, такі як інфляція, вартість капіталу або різні фінансові ризики.

Джерело: pixabay.com

Для інвестицій з фіксованим доходом, в яких гроші здаються лише один раз, відсотки за цим депозитом сплачуються інвестору за певною процентною ставкою кожного періоду часу. Якщо початковий депозит не збільшується або зменшується, він матиме IRR, рівний вказаній процентній ставці.

Оцінка IRR

Отримати певну прибутковість інвестицій в один момент коштує більше, ніж отримати ту ж прибуток пізніше. Отже, останній дав би менший показник IRR, ніж перший, якщо всі інші фактори рівні.

Інвестиція, яка має таку ж загальну віддачу, що і попередня інвестиція, але затримує прибуток на один або більше періодів часу, мала б нижчу IRR.

Незважаючи на те, що фактична дохідність, яку конкретний проект в кінцевому підсумку генерує, часто відрізнятиметься від прогнозованої внутрішньої норми прибутку, проект із значно більшою сумою IRR матиме набагато більший шанс на сильний ріст, ніж інші альтернативи. в наявності.

Для чого складається внутрішня норма прибутку?

Можна вважати внутрішню норму прибутку як очікуваний темп зростання, який буде генерувати проект.

Повернення інвестицій

Корпорації використовують IRR у складі капітального бюджетування для порівняння прибутковості капітальних проектів з точки зору норми прибутку.

Наприклад, корпорація порівняє інвестиції в новий завод з розширенням існуючого заводу на основі IRR кожного проекту. Для отримання максимальної віддачі, чим вище показник IRR проекту, тим бажанішим є його здійснення.

Щоб досягти максимальної віддачі, проект із найвищим IRR вважатиметься найкращим, і буде зроблено першим.

Максимізуйте чисту теперішню вартість

IRR - це показник прибутковості, ефективності або ефективності інвестицій. Це на відміну від чистої теперішньої вартості. Це показник чистої вартості або величини, що додається при здійсненні інвестицій.

Застосовуючи метод IRR для максимізації вартості компанії, будь-яка інвестиція була б прийнята, якщо її рентабельність, вимірювана внутрішньою нормою прибутковості, перевищує мінімально прийнятну норму прибутку.

Мінімальна ставка, що відповідає максимізації доданої вартості для бізнесу, - це вартість капіталу. Тобто внутрішня норма прибутку за новим проектом повинна бути більшою, ніж вартість капіталу компанії.

Це тому, що лише інвестиція з внутрішньою прибутковістю, що перевищує вартість власного капіталу, має позитивну чисту теперішню вартість.

Однак вибір інвестицій може бути обмежений бюджетними обмеженнями. Також можуть існувати взаємовиключні конкуруючі проекти, або можливість керувати більшою кількістю проектів може бути практично обмежена.

На прикладі корпорації, яка порівнює інвестицію в новий завод з розширенням існуючого заводу, можуть бути причини, чому компанія не братиме участі в обох проектах.

Фіксована орендна плата

IRR також використовується для обчислення доходності до погашення та доходу від амортизації.

пасивний

Внутрішня норма прибутку та чиста теперішня вартість можуть застосовуватися як до зобов'язань, так і до інвестицій. Щодо відповідальності, то нижча внутрішня норма прибутку є кращою від вищої.

Управління капіталом

Корпорації використовують внутрішню норму прибутку для оцінки випуску акцій та програм викупу акцій.

Вигода від викупу акцій виникає, якщо повернення власного капіталу акціонерам має більш високу внутрішню норму прибутковості, ніж інвестиційні проекти кандидатських акцій або проекти придбання за поточними ринковими цінами.

Фінансування нових проектів шляхом отримання нового боргу може також включати вимірювання вартості нового боргу з точки зору прибутковості до погашення (внутрішня норма прибутку).

Приватний капітал

IRR також використовується для приватного капіталу, з точки зору обмежених партнерів. Він використовується як показник ефективності роботи генерального партнера як інвестиційного менеджера.

Це відбувається тому, що генеральним партнером є той, хто контролює грошові потоки, включаючи зменшення статутного капіталу товариств з обмеженою відповідальністю.

Як він обчислюється?

Враховуючи сукупність пар (час, грошовий потік), що беруть участь у проекті, внутрішня норма прибутку виводиться з чистої теперішньої вартості як функції норми прибутку. Внутрішня норма прибутку - це норма прибутку, для якої ця функція дорівнює нулю.

Враховуючи пари (період, грошовий потік) (n, Cn), де n - негативне ціле число, N - загальна кількість періодів, а NPV - чиста теперішня вартість. IRR задається r за формулою:

Міркування формули

Значення C0, яке менше або дорівнює 0, відповідає початковій інвестиції на початку проекту.

Період n, як правило, дається в роках. Однак обчислення можна спростити, обчисливши r, використовуючи період, у якому визначено більшість проблем. Наприклад, місяці використовуються, якщо більшість грошових потоків відбуваються щомісяця.

Замість теперішнього можна використовувати будь-який фіксований час (наприклад, кінець інтервалу ануїтету); отримане значення дорівнює нулю, якщо і тільки якщо NPV дорівнює нулю.

У випадку, якщо грошові потоки є випадковими змінними, як і у випадку ануїтету, очікувані значення розміщуються у попередній формулі.

Способи розрахунку IRR

Часто значення r, яке задовольняє наведеному рівнянню, часто не можна знайти аналітично. У цьому випадку повинні використовуватися числові або графічні методи.

IRR на практиці обчислюється методом проб і помилок. Це тому, що не існує аналітичного способу підрахунку, коли чисте теперішнє значення буде дорівнює нулю. Розрахунок внутрішньої норми прибутку можна здійснити трьома способами:

- Використання функції IRR в Excel або інших програмах електронних таблиць

- Використовуйте фінансовий калькулятор

- Використовуючи ітераційний процес, коли аналітик пробує різні ставки дисконтування, поки показник NPV не дорівнює нулю.

Інтерпретація

Правило внутрішньої норми прибутку - це керівництво для оцінки того, чи слід продовжувати проект чи інвестиції.

Правило IRR зазначає, що якщо внутрішня норма прибутковості проекту або інвестицій перевищує необхідну мінімальну норму прибутку, як правило, вартість капіталу, то проект або інвестиції повинні продовжуватися.

І навпаки, якщо показник IRR для проекту або інвестицій менший, ніж вартість капіталу, то його відхилення може бути найкращим способом дій.

Як його інтерпретувати

Теоретично, будь-який проект із внутрішньою прибутковістю, що перевищує його вартість капіталу, є вигідним. Тому рекламувати такі проекти в інтересах компанії.

Плануючи інвестиційні проекти, компанії встановлюють внутрішню ставку можливостей (TIO), щоб визначити мінімально прийнятний відсоток прибутку, який має отримати отримана інвестиція, щоб врахувати її.

Будь-який проект, у якого IRR більший, ніж TIO, ймовірно, вважатиметься прибутковим. Однак компанії не обов’язково шукати проект, заснований лише на цьому.

Швидше, вони можуть переслідувати проекти з найбільшою різницею між IRR та TIO. Це, безумовно, будуть ті з найвищою прибутковістю.

Також IRR можна порівняти з переважаючими показниками прибутковості на фондовому ринку.

У випадку, якщо компанія не може знайти проекти, показник IRR перевищує прибуток, який можна отримати на фінансових ринках, вона може віддавати перевагу просто інвестувати нерозподілений прибуток на ці ринки.

Хоча для багатьох IRR є привабливим показником, його завжди слід використовувати разом з чистою теперішньою вартістю, щоб отримати кращу картину вартості, представленої ймовірним проектом, який компанія може розпочати.

Приклади

Приклад 1

Нехай інвестиція визначається наступною послідовністю грошових потоків. Тоді IRR r задається:

У цьому випадку відповідь становить 5,96%, оскільки для задоволення рівняння обчислення r дорівнює: r = 0,0596.

Приклад 2

Припустимо, ви хочете відкрити піцерію. Всі витрати та прибуток розраховуються протягом наступних двох років, а потім NPV для бізнесу розраховується за різними внутрішніми можливостями. При 6% ви отримуєте чисту теперішню вартість 2000 доларів.

Однак чиста теперішня вартість повинна дорівнювати нулю, тому більш висока внутрішня можливість випробовується, припускаючи 8% відсотків.

При 8% розрахунок NPV дає чисту втрату - 1600 доларів. Зараз це негативно. Таким чином, внутрішня можливість оцінюється між двома, скажімо, із 7% відсотків. 7% приносить чисту теперішню вартість 15 доларів.

Це досить близько до нуля, що внутрішня норма прибутку може бути оцінена лише трохи вище 7%.

Список літератури

1. Адам Хейс (2019). Визначення внутрішньої норми прибутку (IRR). Взято з: investstopedia.com.
2. Вікіпедія, безкоштовна енциклопедія (2019). Внутрішня норма прибутку. Взято з: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Внутрішня норма прибутку (IRR). Взято з: corporatefinanceinstitute.com.
4. Mojo Wall Street (2019). Внутрішня норма прибутку (IRR). Взято з: wallstreetmojo.com.
5. Інвестуючі відповіді (2019). Внутрішня норма прибутку (IRR). Взято з: investinganswers.com.
6. Баланс (2019). Як розрахувати внутрішню норму прибутку. Взято з: thebalance.com.