ТМАР (МІНІМАЛЬНО ПРИЙНЯТНА НОРМА ПРИБУТКУ): ЩО ЦЕ, РОЗРАХУНОК - ДУДИ - 2025

TMAR (Minimum прийнятною швидкість Return ) є мінімальним доходом , яким інвестор очікує отримати від інвестицій, беручи до уваги ризики інвестицій і витрат виконання на місці інших інвестицій.

Тому вказується мінімальна норма прибутку, яку керівник проекту вважає прийнятною, щоб мати можливість розпочати проект. Керівники застосовують цю концепцію до найрізноманітніших проектів, щоб визначити, чи переваги або ризики одного проекту перевищують переваги інших можливих проектів.

Джерело: pixabay.com

TMAR, як правило, визначається шляхом оцінки можливостей, що існують при розширенні операцій, норми рентабельності інвестицій та інших факторів, які керівництво вважає відповідними.

Оцінка інвестицій

Керівники бізнесу постійно думають про вкладення коштів у нові продукти та капітальні витрати. Однак у них має бути міра, яка допоможе їм визначити, чи представляють ці нові проекти цінне використання коштів компанії.

TMAR - це цільовий показник при оцінці інвестицій в проект. Це досягається шляхом створення діаграми грошових потоків для проекту та переміщення всіх транзакцій на цій діаграмі на той самий момент часу, використовуючи TMAR як процентну ставку.

Якщо отримане значення в цій заданій точці дорівнює нулю або вище, проект перейде до наступного етапу аналізу. В іншому випадку він відкидається. TMAR, як правило, збільшуватиметься, якщо є більший ризик.

Яка мінімально прийнятна норма прибутку?

В економіці бізнесу та інженерії мінімально прийнятна норма прибутку - це мінімальна норма прибутковості проекту, яку компанія готова прийняти перед початком проекту, враховуючи ризик та можливу вартість відмови від інших проектів.

Загальна формула для TMAR така: TMAR = вартість проекту + процентна ставка за кредитом + очікувана ставка інфляції + зміни рівня інфляції + ризик дефолта за кредитом + ризик проекту.

Для більшості компаній MARR - середньозважена вартість капіталу компанії (WACC) компанії. Цей показник визначається сумою боргу та власного капіталу на балансі. Для кожного бізнесу воно різне.

Аналіз проекту

Керівники оцінюють проекти капітальних витрат, обчислюючи внутрішню норму прибутку (IRR), порівнюючи ці результати з мінімально прийнятною нормою прибутку, також відомою як норма перешкод.

Якщо IRR перевищує TMAR, його затверджують. Якщо ні, керівництво, ймовірно, відхилить проект.

Наприклад, припустимо, що менеджер знає, що інвестиції в консервативний проект, такий як інвестиція у скарбниці чи інший безризиковий проект, створюють відому норму прибутку.

До цієї ставки також може бути додана премія за ризик, якщо керівництво вважає, що ця конкретна можливість передбачає більший ризик, ніж інші можливості, які можуть бути використані з тими ж ресурсами.

Аналізуючи новий проект, менеджер може використовувати цю консервативну норму прибутку проекту як TMAR. Менеджер буде реалізовувати новий проект лише у тому випадку, якщо його орієнтовна віддача перевищить TMAR принаймні за премію за ризик нового проекту.

Для чого це?

Коли проект запропонований, він спочатку повинен пройти попередній аналіз, щоб визначити, чи має він позитивну чисту теперішню вартість, використовуючи TMAR як ставку дисконтування.

Менеджер швидше розпочинає новий проект, якщо TMAR перевищує існуючий рівень в інших проектах.

Ця ставка часто використовується як синонім ставки скорочення, орієнтиру та вартості капіталу. Він використовується для попереднього аналізу запропонованих проектів і, як правило, збільшується, коли існує більший ризик.

TMAR - це корисний спосіб оцінити, чи варта інвестиція, яка пов'язана з нею. Для розрахунку TMAR необхідно розглядати різні аспекти інвестиційної можливості, включаючи можливість розширення поточної операції та норми рентабельності інвестицій.

Інвестиція буде успішною, якщо реальна норма прибутковості перевищить МАР. Якщо вона знаходиться нижче неї, це вважатиметься невдалою інвестицією, і як інвестор, ви можете прийняти рішення про вихід з інвестиції.

Інструмент оцінювання

TMAR встановлює, як швидко вартість грошей зменшується з часом. Це важливий фактор для визначення періоду окупності капіталу проекту, дисконтування очікуваних доходів і витрат до поточних умов.

Компанії, що працюють в галузях з більш мінливими ринками, могли б використовувати трохи більшу ставку для компенсації ризику і тим самим залучати інвесторів.

У різних компаній можуть бути дещо різні інтерпретації TMAR. Тому, коли компанія та компанія з венчурним капіталом обговорюють доцільність інвестування в проект, важливо, щоб обидві сторони зрозуміли цей термін сумісно для цієї мети.

Як він обчислюється?

Поширений метод оцінки МРТ полягає в застосуванні методу дисконтованих грошових потоків до проекту, який використовується в моделях чистої теперішньої вартості.

Внутрішня норма прибутку

Це дисконтна ставка, за якою всі грошові потоки проекту, як позитивні, так і негативні, дорівнюють нулю. IRR складається з трьох факторів: процентної ставки, премії за ризик та рівня інфляції.

Розрахунок TMAR компанії починається з процентної ставки за безризиковими інвестиціями, такими як довгострокові казначейства США.

Оскільки грошові потоки в майбутні роки не гарантуються, для врахування цієї потенційної невизначеності та мінливості необхідно додати премію за ризик.

Нарешті, коли в економіці спостерігається інфляція, цей коефіцієнт також слід додати до розрахунку.

Середньозважена вартість капіталу

CPPC визначається витратами на отримання коштів, необхідних для оплати проекту. Бізнес має доступ до коштів за рахунок залучення боргу, збільшення власного капіталу або використання нерозподіленого прибутку. Кожне джерело коштів має різну вартість.

Процентна ставка за боргом змінюється залежно від поточних економічних умов та кредитного рейтингу бізнесу.

Вартість власного капіталу - це прибуток, необхідний акціонерам для вкладення своїх грошей у бізнес.

CPPC обчислюється шляхом множення співвідношення боргу та власного капіталу на їх відповідні витрати, щоб досягти середньозваженого.

Мінімально прийнятна норма прибутку

Якщо проект має IRR, що перевищує TMAR, то, ймовірно, керівництво дасть згоду на продовження інвестицій. Однак ці правила прийняття не є жорсткими. Інші міркування можуть змінити TMAR.

Наприклад, керівництво може вирішити використовувати нижчий TMAR, скажімо, 10%, щоб схвалити придбання нового заводу, але вимагати 20% TMAR для розширення до існуючих потужностей.

Це тому, що всі проекти мають різні характеристики. Деякі мають більше невизначеності щодо майбутніх грошових потоків, а інші мають менший або довший проміжок часу, щоб отримати свою віддачу від інвестицій.

Вартість можливості як TMAR

Хоча CPPC є найбільш широко використовуваним еталоном як ARR, він не єдиний. Якщо компанія має необмежений бюджет і доступ до капіталу, вона може інвестувати в будь-який проект, який просто відповідає TMAR.

Однак при обмеженому бюджеті альтернативна вартість інших проектів стає фактором, який слід враховувати.

Припустимо, що CPPC компанії становить 12%, і вона має два проекти: один має IRR 15%, а інший IRR 18%. ІРР обох проектів перевищує TMAR, визначений CPPC. Виходячи з цього, керівництво може санкціонувати обидва проекти.

У цьому випадку TMAR стає найвищим IRR з розглянутих проектів, що становить 18%. Цей IRR являє собою альтернативну вартість, з якою необхідно порівняти всі інші проекти.

Обмеження

Хоча IRR та пов'язані з ним TMAR є корисними інструментами, є деякі обмеження. Наприклад, проект може мати IRR 20%, але тривалістю грошових потоків всього три роки.

Це можна порівняти з іншим проектом з IRR 15%, але з грошовим потоком, який буде існувати протягом 15 років. Який проект має затвердити керівництво? Використання IRR та MARR не допомагають у цій ситуації.

Приклади

Компанії потрібно комп'ютер на суму 5 000 000 доларів. Для цього фірма продає державні облігації під процентну ставку 8%, щоб зібрати необхідну суму грошей.

Тоді "вартість" отримання $ 5 000 000 становить 8% від процентної ставки, яку ви повинні сплатити за облігаціями. Якщо це єдиний вид діяльності на той час, вам доведеться:

- База мінімально прийнятної норми прибутку становить 8%.

- Мінімально прийнятна норма прибутку зазвичай буде більше 8%, але ніколи не може бути меншою.

Ці 8% TMAR можуть бути змінені вгору, щоб врахувати додаткові збільшення, а також:

- Продуктивність вище вартості.

- Сприйнятий ризик.

Більшість компаній використовують АТР у розмірі 12%, виходячи з того, що S&P 500, як правило, виробляє річну віддачу в межах від 8% до 11%.

Список літератури

1. Вікіпедія, безкоштовна енциклопедія (2019). Мінімально прийнятна норма прибутку. Взято з: en.wikipedia.org.
2. Капітал (2019). Мінімально прийнятна норма прибутку. Взято з: capital.com.
3. Джим Вудруф (2019). Як розрахувати MARR. Нахабний. Взято з: bizfluent.com.
4. Поворот (2019). Мінімально прийнятна норма прибутку. Взято з: revolvy.com.
5. Персонал An-Najah (2019). Мінімально прийнятна норма прибутку. Взято з: staff-old.najah.edu.
6. Слова інвестора (2019). Мінімально прийнятна норма прибутку. Взято з: investorwords.com.